結論：取暖季限產利好漸漸兌現，制品材與原材料繼承分化。其中鐵礦石發運量不減，需求萎縮預期顯明，價格偏弱運行；焦炭雖同受限產影響，但需求縮減更甚，價格跌跌不休；焦化成本倒掛，或倒逼焦煤補跌；鋼廠限產時間臨近，制品材庫存持續回落，看漲預期粘稠！

一、鋼材各品種情況

1、建筑鋼材

◆上周市場情況回顧

價格：上周國內市場建筑鋼材價格團體震動上漲。分區域來看，華東地區資源緊缺價格大幅上漲；華南地區需求體現優秀，價格也顯明上漲；華北、華中、西南等地價格也呈漲勢；僅東北、西北地區需求不暢，價格呈肯定弱勢。

庫存：上周市場庫存繼承大幅降落。截至上周五，國內重要城市螺紋鋼、線材總庫存為523.26，環比11月3日削減35.15萬噸。分區域來看，上全面國各區域庫存均有降落河南人事考試中心網，其中華北、西南、華東地區降落顯明。去年同期庫存在469.57萬噸，同比增長53.69萬噸。

◆上周鋼廠情況回顧

產量：上周螺紋鋼與線材產能行使率延續三周降落。全國139家建材鋼廠，螺紋鋼現實周產量305.89萬噸，環比削減6.35萬噸，產能行使率67.1%，周環比削減1.4%；線材現實周產量132.07萬噸，周環比削減7.33萬噸，周產能行使率58.8%，周環比削減3.3%。

庫存：上全面國建筑鋼材鋼廠廠內建材庫存繼承降落，庫存總量為270.79萬噸，周環比削減30.62萬噸。其中螺紋鋼庫存總量219.70萬噸，周環比削減23.35萬噸；線材總量51.08萬噸，周環比削減7.27萬噸。

伴隨著采暖季的到來，空氣質量題目愈加凸起，從而迫使當局采取上下流周全限產措施，后期鋼廠面臨的環保檢查將更為嚴酷。另上周日照高爐出風口燒穿，雖是小事件，但仍值得關注后期是否會引起全國鋼鐵安全大檢查，需進一步觀察。基于此，預計本周螺紋鋼與線材產能行使率將繼承小幅降落。

◆上周市場需求情況

成交量：上周周初期市強勢拉漲，帶動現貨市場價格團體上行，同時也刺激了市場成交的顯明放量。

上周日均成交量20.74萬噸，較前一周日均19.36萬噸團體增長1.38萬噸。

截至10日，11月日均成交量為20.04萬噸，較10月份日均18.80萬噸增長1.24萬噸。

◆本周價格走勢展望：震動偏強

上周市場、鋼廠庫存大幅降落，部分地區規格緊缺征象愈演愈烈；近期環保限產力度加大，團體產量連續回落態勢；上周市場需求體現優秀，商家心態積極，惜售情緒漸起。

綜合來看，預計本周國內建材價格或震動偏強運行。

2、中厚板

◆基本面回顧之價格：價格漲跌互現

上周國內中板市場價格漲跌互現，長沙漲幅最大，上漲50元/噸；蘭州跌幅最大，下跌70/噸。

截至上周五收盤，從全國23個城市平均價格來看，8mm普板價格為4444元/噸，與11月3日相比上漲11元/噸；20mm普板平均價格為4152元/噸，與11月3日相比上漲10元/噸；20mm低合金板平均價格為4300元/噸，與11月3日相比上漲14元/噸。

◆基本面回顧之指數：小幅走強

根據Myspic價格指數表現，10日國內扁平材指數為134.73，較上一周相比上漲0.75%，較上月下跌0.10%，比去年上漲23.12%。從扁平材的代表品種來看，上周末熱卷價格指數為148.55，較上一周上漲0.94%，相對上月下跌0.76%，相對去年上漲22.12%。中厚板價格指數為152.75，較上一周上漲0.35%，相對上月下跌0.44%，相對去年上漲7.49%。

◆鋼廠面回顧：開工率及達產率

Mysteel本期監測的37家中厚板生產企業總計65條產線現實開工條數50條，15條產線停產，團體開工率為76.92%，較上期持平。鋼廠產能行使率本期為67.76%，較上期減1.46%。

◆庫存面回顧：庫存總量小幅增長

本期鋼廠廠內庫存為72.90萬噸，較上期增1.85萬噸，增幅2.60%。

本全面國中板庫存總量為104.19萬噸，較上一周（2017年11月3日）增長1.36萬噸。與去年同期（2016年11月11日）相比增長17.07萬噸。

◆鋼廠利潤情況：存在小幅上漲

11月3日中厚板紅利1053元/噸，截至11月10日中厚板紅利1090元/噸，團體漲幅3.51%。

◆本周觀點：震動趨強

上周價格環節的團體體現尚可，供應端依然偏緊，庫存環節現有壓力較小。

從心態角度來看隨著期貨走勢好轉以及其他品種存在減產的舉動，市場短期偏多心態有所加重。

成交環節上周后半段開始有所改善，這一跡象隨著心態的改善也有繼承加強的跡象。

與國內鋼廠包括貿易商溝通目前看心態普遍略偏樂觀，緣故原由重要在于認為行情雖然持續盤整，但現實跌幅從月環比來看僅下跌0.79%，說明下行現實空間可能有限。而大部分鋼廠實質性的減產舉動已經確認，所以本周以及再今后行情看法可能更偏向于樂觀看法。

3、冷熱軋

◆本周觀點：產量升、庫存降，北材南下未啟動，振幅增大不敢空

熱卷基本面

價格：10日全國熱軋均價為4172元/噸，日環比跌2元/噸，周環比漲30元/噸。

生產：上周團體開工率為87.50%，環比上一周降落7.81%，上周鋼廠周年化產能行使率為82.45%，較上一周增長2.76%；周現實產量為322.74萬噸，較上一周增長約10.82萬噸；內部供料總量約為93.26萬噸，較上一周增長約1.97萬噸。

成交：截至11月10日，據Mysteel不完全統計，全國熱軋成交量40419噸，日環比增12.42%；市場成交量移動5日均線值為38807噸，較11月3日增4.77%，月環比減4.12%。

庫存：上全面國鋼廠廠內庫存為87.78萬噸，周環比增長約0.94萬噸，周環比增1.08%；全國社會庫存為204.64萬噸，周環比削減2.6萬噸，周環比削減1.25%；全國廠庫與社庫總量292.42萬噸，周環比削減1.66萬噸，周環比減0.56%。

期貨：上周期卷主力1801合約震動向上，分外是周四先升后跌再拉升，逼倉走勢稍有表現，晚盤收4011元/噸，漲1.86%，團體體現增減倉量基本持平，部分倉單開始移倉1805，價格向上，對現貨價格形成拉動，期現貼水快速縮小，約差100元/噸。

上周期現套主流操作：現貨賣，期盤做多，對沖防守略多。

利潤：截至11月10日，熱軋紅利為1169元/噸，較上一周增長61元/噸。

成本：截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上一周削減20元/噸。

鋼廠觀點：上周調研北方20家工廠，團體心態有顯明轉變，50%看漲，50%看震動，0%看跌。看漲重要是自身受2+26政策影響，上周產量降落，產銷平衡，而50%部分則是屬于追隨觀望，上周無積壓訂單，且價格較上一周上升100元/噸以上，短期認為需求尚可支持，出口稍有增長主流出口價格在Fob565-570美金。

展望

在期卷從技術面繼承處于強勢反彈走勢，不過現貨市場賣價超過4100元/噸以上則出現顯明觀望，再度上升難度以及壓力增大。而鋼廠供給未顯明減量，所幸庫存壓力不強，而南北價差暫不支撐北材南下，由此判斷，本周將處于價差恢復與部分地區降庫為主（東北除外）。

◆上周市場價格為修復地區間價差；而鋼廠調價則多以平盤—頂價意愿稍強

上周熱軋卷板價格震動偏強，重要城市上海、廣州、天津價格較上周分別+2.8%、+2.0%、+0.5%，全國均價為4173元/噸，周環比上漲0.8%。

鋼廠方面，11月10日寶鋼、柳鋼對熱卷維持平盤。

◆熱軋開工率降低、產能行使率進步、產量未減反增、所幸庫存仍處于低位

上周監測的37家熱軋板卷生產企業總計64條產線現實開工條數62條，團體開工率為96.88%，環比上一周削減7.81%，上周鋼廠周年化產能行使率為82.45%，較上一周增長2.76%。

◆期現價差貼水幅度縮小、熱卷成本紅利均上升

截至11月10日，熱軋卷板期現基差為貼水59元/噸，周環比縮小78元/噸，注解期卷體現更為強勢，上漲速度較現貨更快，期現套利較難操作；期卷與期螺升水195元/噸，兩者間套利可進行操作。

截至11月10日，熱軋成本為3049元/噸，較上周削減20元/噸，Myspic熱卷價格指數為4164.94元/噸，周環比上漲38.62元/噸，熱軋紅利為1119元/噸，較上周上升61元/噸。

◆11月Q料和C料環比均呈降落趨勢、產量呈今年以來最低

2017年11月熱軋板卷總產量約在1445.65萬噸，環比降落5.3萬噸，其中（預估）Q料為857.3萬噸，環比降落2.6%；C料為588.37萬噸，環比降落9%。

二、質料各品種情況

1、鐵礦石

◆價格回顧

上周外礦價格回升，受盤面價格大幅拉漲影響，緣故原由有以下幾個：（1）鋼廠有肯定補庫需求；（2）限產不及預期；（3）市場有人認為礦價接近成本線，下跌動力不足；（4）05和09合約對01合約有肯定支持遠

上周塊礦溢價繼承下跌，球團溢價保持高位，緣故原由：（1）鋼廠利潤好，成本敏感度低，樂意使用高品礦塊礦、球團等；（2）塊礦是生料，如今鋼廠的高爐經常關停復產，使用不穩固的生塊礦比較傷害；（3）國內礦山陸續停產，供應弱；（4）港口球團供給也很嚴重。

◆重要基本面轉變

供給方面，澳巴發貨目前仍處于高位水平，發貨平緩，轉變不大，并未受氣候影響。國內礦，河北地區礦山環保力度實行嚴酷，一度有出現資源嚴重的情況，總的來說礦供給比上周偏緊點。

需求和庫存，上周疏港量上漲，雖然各地都在環保限產，但實行力度放寬，其中河北地區疏港量低位反彈，其緣故原由重要是前期限定太多，山東港口疏港量亦有增長，港口高品成交較好，而高品礦庫存因為壓港緊張，又處于偏低水平，下周一旦到港偏少，資源偏緊，疊加鋼廠環保限產還處于放寬階段，需求不會太差，鐵礦下跌動能或顯得不足，預計偏弱運行概率較大。

◆市場展望：震動偏弱運舉動主

鋼廠趕在限產前抓緊生產因此對高品粉礦需求較大，目前高品澳粉庫存仍處于低位運行狀況；限產開始后鋼廠同樣會維持高品粉礦需求盡可能的增長產量，因此在高品粉礦庫存增庫趨勢尚未明確前，鐵礦價格難有較大下跌空間。

冬季限產即將開始實行，但目前高利潤刺激下德龍駕駛室，鋼廠都有燜爐觀望的情緒，限產力度也許率無法達到文件要求，因此對鐵礦利空影響有限，近期PB粉貿易資源將會集中到港，因而資源流通性暫無題目，港口現貨價格易跌難漲。

本周鐵礦石價格預計震動偏弱運舉動主。

3、廢鋼

◆廢鋼價格指數

截至上周五，Mysteel廢鋼價格指數為1872.9，周漲3.9，增幅0.2%。上周國內普碳廢鋼市場團體持穩路名牌，個別區域小幅震動。

◆上周各地區廢鋼價格情況

上周國內市場普碳廢鋼團體穩中小漲。上全面國重要城市廢鋼市場價格團體持穩，市場漲跌互現；華東、華北地區廢鋼價格持穩，華中補漲，華南地區價格小幅下跌。

華東地區各大鋼企受票務嚴查影響，鋼廠到貨情況不及預期，市場心態得以支持，團體持穩運行。河北長流程鋼廠優質廢鋼需求持續增高，但已接近瓶頸期，震動持穩。華南地區受北方部分鋼廠小幅下跌影響，跟著部分下跌。

◆廢鋼庫存情況

我的鋼鐵61家鋼廠廢鋼同口徑統計，庫存總量269.4萬噸，較上周增2.87萬噸，增幅為1.07%。仍有補庫空間。

◆廢鋼與螺紋價差擴大，與生鐵價差本周持平

上周螺紋指數與廢鋼指數價差有所拉大，擴大至2274，較上一周漲65，華東煉鋼生鐵與螺紋價差持平。鋼廠用廢鋼成本上風縮小，部分鋼廠開始考慮加大鐵水的應用。

◆本周觀點

廢鋼煉鋼成本上風削弱，但與螺紋價差繼承拉大，成材堅挺之下，廢鋼仍有漲價空間，但漲幅有限。

三、鋼坯

◆上周市場回顧

上周（10月3日至11月10日）國內鋼坯團體趨強調整，多數地區鋼坯資源保持收緊態勢。唐山地區采暖季高爐限產實行在即，市場操作偏于鄭重，但隨著期鋼的走強，現貨價格得以拉漲。截至11月10日，唐山本地及昌黎普方坯主流出廠3720-3740元/噸，較上一周五的3610元/噸漲110-130元/噸，現金含稅。

◆鋼廠紅利情況（以唐山地區為例）

目前唐山地區部分廠家不含稅鐵水成本在2200-2300元/噸之間，折合鋼坯含稅成本為2800-2900元/噸，與11月10日的普方坯主流出廠價格3740元/噸相比，理論計算鋼企紅利840到940元/噸，廠家成本差異較大，利潤水平僅供參考。

◆當前生產情況（以唐山地區為例）

上周五統計唐山地區164座高爐中有52座檢修（含停產），檢修高爐容積合計34450m³；影響產量約69.2萬噸，產能行使率73.92%，周比降2.2%。剔除2016年去產能鐫汰高爐后產能行使率約在79.98%，周比降1.9%。

據Mysteel調查，目前唐山地區部分高爐企業陸續宣布“一廠一策”限產方案，本周（15日）起正式進入采暖季，大部分高爐企業均已做好相干限產方案的實行措施，本周唐山地區高爐產能行使率會有顯明降落趨勢。

◆當前供給情況

上周五統計唐山地區20多家近期有鋼坯外賣量的高爐企業，唐山及秦皇島昌黎地區鋼企鋼坯日外賣量約4.25萬噸，周比削減0.7萬噸。上周少數連鑄連軋鋼企下流軋線復產百度優化，消費了自身的鋼坯資源，導致鋼坯外賣量削減。

◆需求情況

目前唐山地區71條型鋼生產線，現實開工產線30條，團體開工率為42.25%，周環比上升4.22%。產能行使率為49.31%，周環比上升3.69%。

目前下流軋鋼廠團體開工率有所上升，對鋼坯的需求量增長。我網監測數據表現，目前唐山地區調坯軋鋼廠平均日消費鋼坯量約5.92萬噸，周比增長0.41萬噸，鋼坯資源供給繼承保持收緊態勢，團體看供需兩弱征象仍存。

◆庫存情況

11月10日統計唐山重要倉庫及港口同口徑鋼坯庫存41.1萬噸，周比增長0.45萬噸，庫存略增，商家低價出貨意愿不強，操作偏鄭重。

上周調查唐山28家樣本調坯軋鋼廠合計鋼坯庫存51.3萬噸，周比削減2.35萬噸。限于當前調坯軋材企業相對較高的庫存，對坯料采購鄭重，另外部分調坯軋材企業復產，對于坯料的消費增多，廠內鋼坯庫存減量有所表現。

◆本周觀點

上周周后期鋼坯趨強調整，周內期鋼反彈助力鋼坯拉漲，更重要的是當前坯料資源供給量保持收緊態勢，鋼廠挺價意愿強烈，加之下流調坯軋材廠生產積極性有所提拔，對鋼坯需求增量。本周即將正式進入采暖季，鋼企限產預期加大，市場看漲心態在各種有關停、限產的新聞刺激下被增強，從而加大商家的操作意愿。只是下流需求并未恢復，此狀況下的拉漲不具備強有力的支持，在相對高位繼承拉漲之后的鋼材價格上行壓力偏大。

目前來看，鋼企在即將面臨限產之際或加大本來存在的挺價決心，下流調坯軋材企業在未大面積停產之前對質料鋼坯也還將按需采購為主，但后期更多仍需關注下流制品材的成友誼況，在目前資源趨緊態勢下，市場操作積極性尚可，團體看本周鋼坯價格呈堅挺趨強運行態勢。